100kg級打擊機器人 “智衛(wèi)杯”無人打擊第一名 
400kg級排爆機器人 某軍品競標(biāo)第一名 
投資要點：
1. 智慧型領(lǐng)先軍工企業(yè)，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。2019~2021年，晶品特裝收入結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，光電偵察設(shè)備和軍用機器人業(yè)務(wù)收入占總收入90%以上。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，同比增長48.32%;歸母凈利潤0.61億元，同比增長2.73%。
2. 核心技術(shù)自主可控，軍民兩用打造豐富產(chǎn)品品類。公司擁有光電偵察設(shè)備、軍用機器人等領(lǐng)域的多項關(guān)鍵核心技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)參數(shù)或指標(biāo)突出，多款型號裝備在軍隊競標(biāo)綜合評比中排名第一。同時，公司長期注重自主研發(fā)，并且持續(xù)投入科研創(chuàng)新，已獲得101項國家授權(quán)專利，其中發(fā)明專利29項，實用新型專利53項，外觀設(shè)計專利19項，另有計算機軟件著作權(quán)83項，部分關(guān)鍵技術(shù)具有良好的軍民兩用特性。持續(xù)保持較高比例的研發(fā)投入，公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢顯著。
3. 深度綁定軍方客戶，客戶穩(wěn)定性與集中度較高。公司核心產(chǎn)品涵蓋軍用裝備和關(guān)鍵分系統(tǒng)，主要交付給軍方和各軍工集團及下屬院所，客戶集中度較高。核心客戶包括中國航天科技集團、中國兵器裝備集團、中國科學(xué)院、捍疆前沿科技等，2020、2021年前五大客戶銷售收入占比達(dá)90%以上。
4. 下游國防軍工領(lǐng)域規(guī)模持續(xù)擴張，智能化需求拉動產(chǎn)業(yè)升級。近年來在現(xiàn)代化、信息化與智能化趨勢下，我國武器裝備進入了快速發(fā)展期。2022年中國國防軍費預(yù)算14504.50億元，增速7.1%。《新時代的中國國防》數(shù)據(jù)顯示，裝備費用近年占比快速提升，從2010年的33.2%提升至2017年的41.1%，達(dá)到4288.35億元。
11月24日，北京晶品特裝科技股份有限公司(證券簡稱：晶品特裝，證券代碼：688084.SH)啟動IPO詢價，擬公開發(fā)行股票1,900.00萬股，為發(fā)行后總股本的25%。
晶品特裝成立于2009年，經(jīng)過多年發(fā)展與積累，目前已成長為軍工領(lǐng)域特種裝備研發(fā)與制造的國家級高新技術(shù)企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)為光電偵察設(shè)備和軍用機器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，逐步形成了“智能感知”+“機器人”兩大業(yè)務(wù)板塊。公司在上述兩個領(lǐng)域擁有自主可控的先進核心技術(shù)，具備高性能產(chǎn)品研發(fā)能力。其中，多款型號設(shè)備在軍隊公開招標(biāo)中排名第一，證明了公司技術(shù)及產(chǎn)品的領(lǐng)先性。
據(jù)了解，公司主要產(chǎn)品包括多個型號系列的無人機光電吊艙、手持光電偵察設(shè)備、夜視多功能眼鏡、手持穿墻雷達(dá)、排爆機器人、多用途機器人、便攜式偵察機器人等。其中，公司擁有光電偵察設(shè)備、軍用機器人等領(lǐng)域的多項關(guān)鍵核心技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)參數(shù)或指標(biāo)突出，多款型號裝備在軍隊競標(biāo)綜合評比中排名第一。目前，公司已有多款產(chǎn)品正式列裝部隊，另有多型產(chǎn)品正在參與國防裝備型號的競標(biāo)與研制工作。2021年公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別劃分，光電偵察設(shè)備占比71.60%，軍用機器人占比25.20%，其他占比3.20%，兩大主營業(yè)務(wù)收入貢獻占比較大，核心產(chǎn)品優(yōu)勢地位突出。
憑借多年來的技術(shù)積累與沉淀，公司儲備了大量先進技術(shù)和預(yù)研樣機，有力支撐了軍工裝備的無人化、智能化需求。同時，公司緊跟軍事領(lǐng)域需求，開發(fā)了能夠滿足客戶需求的無人化、信息化產(chǎn)品，并在各類型號評比中脫穎而出。另一方面，公司長期注重自主研發(fā)，持續(xù)投入科研創(chuàng)新，截至報告期內(nèi)，已獲得101項國家授權(quán)專利，其中發(fā)明專利29項，實用新型專利53項，外觀設(shè)計專利19項，另有計算機軟件著作權(quán)83項。
得益于快速增長的行業(yè)需求以及公司自身過硬的技術(shù)實力，2019年至2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.1億元，2.85億元，4.22億元，復(fù)合年均增長率達(dá)95.87%。
軍民融合增強技術(shù)協(xié)同效應(yīng)
下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊
近年來，隨著國家積極號召軍民融合，協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略方針，公司逐步深入推進國家戰(zhàn)略，在鞏固軍用市場地位的同時發(fā)展軍民兩用技術(shù)，拓展核心技術(shù)及產(chǎn)品在民用市場的應(yīng)用。產(chǎn)品種類正積極向多個民用領(lǐng)域拓展，未來可廣泛應(yīng)用于應(yīng)急救援、安防巡邏、工業(yè)巡檢、果蔬采摘、醫(yī)療康復(fù)、教育陪護、清潔配送、運動娛樂等領(lǐng)域，進而服務(wù)于交通、醫(yī)療、教育、服務(wù)、文體、工業(yè)、農(nóng)業(yè)等諸多行業(yè)。
據(jù)招股書顯示，公司主要業(yè)務(wù)目前集中于光電偵察設(shè)備和軍用機器人兩大核心領(lǐng)域，能夠為客戶提供整機、分系統(tǒng)或組件產(chǎn)品。光電偵察設(shè)備業(yè)務(wù)主要包括無人機光電吊艙、手持光電偵察設(shè)備、單兵夜視鏡、手持穿墻雷達(dá)、光電壓制/對抗產(chǎn)品等;機器人系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要包括偵察機器人、多用途機器人、排爆機器人、軍用無人車(重量大于1,000kg的地面機器人分類為無人車)、其他類型機器人及機器人組件/部件等。
具體來看，在光電偵察設(shè)備領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品由紅外探測器、可見光探測器、微光組件、電機及控制組件、雷達(dá)信號生成及接收組件、圖像處理、集成結(jié)構(gòu)以及其他模塊(如電子羅盤、顯示模組、慣性測量)等構(gòu)成。光電偵察設(shè)備工作原理系通過紅外、可見光、微光、雷達(dá)等多種探測器進行外部光/電磁信號的接收后形成電信號，電信號通過硬件電路進行信號放大、轉(zhuǎn)換，形成數(shù)字信號，并結(jié)合圖像處理、雷達(dá)信號處理等軟件算法，提取并增強目標(biāo)特征，實現(xiàn)全天時目標(biāo)識別、定位及跟蹤。并且，按照客戶實際作戰(zhàn)需求，不同產(chǎn)品按需求可集成不同功能模塊以形成更為復(fù)雜的功能，包括衛(wèi)星定位、電子羅盤、慣性測量、伺服控制、激光測距、存儲、信息顯示等。
經(jīng)過多年研發(fā)積累，公司目前已具備復(fù)雜光電偵察設(shè)備總體研制能力，通過總體設(shè)計、前端探測組件設(shè)計、信號處理電路設(shè)計、伺服控制組件設(shè)計、軟件設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計等環(huán)節(jié)掌控產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過定制化采購和檢測進行過程管控，最終由公司進行總裝或分系統(tǒng)組裝并交付客戶，形成一體化服務(wù)能力。
在軍用機器人領(lǐng)域，公司的主要機器人品類涉及戰(zhàn)場偵察、武裝打擊、作戰(zhàn)物資輸送、通信中繼和電子干擾、核生化及爆炸物處理、精確引導(dǎo)與毀傷評估等多種作戰(zhàn)任務(wù)，由行駛平臺系統(tǒng)、定位導(dǎo)航系統(tǒng)、綜合控制系統(tǒng)、任務(wù)載荷系統(tǒng)、人機交互系統(tǒng)等技術(shù)平臺支持。此外，根據(jù)客戶需求及搭載模塊不同，公司還具有針對部分組件或分系統(tǒng)進行特殊工藝處理的能力，如電磁屏蔽、核化防護、涉水密封、抗沖擊處理等，實現(xiàn)了研發(fā)應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋面廣闊的技術(shù)特點。
值得一提的是，2019年至今，公司在光電偵察及機器人領(lǐng)域核心技術(shù)長期自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，形成了多項具有較強市場競爭力的系列化型號產(chǎn)品。隨著軍民協(xié)同發(fā)展相關(guān)政策的推進，公司緊抓“十三五”至“十四五”期間國防裝備智能化、無人化、信息化的戰(zhàn)略機遇期，積極參與軍方及軍工集團的產(chǎn)品招標(biāo)及科研項目，在客戶組織的實物競標(biāo)比測中脫穎而出，相繼贏得了無人機光電吊艙-207、偵察機器人-G004、多用途機器人-R903、手持光電偵察設(shè)備-G003、單兵夜視鏡-G001、偵察系統(tǒng)組件-G002、穿墻雷達(dá)-G008、仿真模擬訓(xùn)練系統(tǒng)等多款裝備的公開招標(biāo)。公司前期研發(fā)成果逐步落地進入批量生產(chǎn)階段，業(yè)務(wù)進入快速成長階段。
核心技術(shù)自主可控
構(gòu)筑國防安全護城河
國防科技工業(yè)不同于其他民用高科技行業(yè)，國防安全的保障必須依靠自主可控的核心技術(shù)，它不僅是國防現(xiàn)代化的重要基礎(chǔ)，也是國民經(jīng)濟發(fā)展和科學(xué)技術(shù)現(xiàn)代化的重要推動力量。同時，國防科技的技術(shù)發(fā)展對增強國防實力，促進國防現(xiàn)代化，帶動其他產(chǎn)業(yè)及提高工業(yè)化整體水平也有著重要的作用。值得注意的是，正是由于軍工產(chǎn)品及相關(guān)零部件配套領(lǐng)域的特殊性，西方國家的先進產(chǎn)品和核心技術(shù)長期對我國實行出口限制，這無疑加大了我國自主國防安全受制于人的風(fēng)險。
因此，在光電偵察設(shè)備及軍用機器人領(lǐng)域，整機及核心零部件的自主可控是未來我國軍工發(fā)展的重要方向。尤其是在器件、模塊、系統(tǒng)、軟件等關(guān)鍵環(huán)節(jié)完全自主設(shè)計和生產(chǎn)，國產(chǎn)化替代是軍工行業(yè)今后不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。
在此背景下，公司多年來一直專注于光電偵察設(shè)備及軍用機器人的研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計，為確保行業(yè)內(nèi)突出的競爭力，公司長期保持著較高強度的研發(fā)投入。2019年至2022年上半年度，公司研發(fā)費用分別為2,438.86萬元、4,418.09萬元、2,224.21萬元和1,646.39萬元，占營業(yè)收入的比例分別為22.10%、15.53%、5.27%和36.43%。
此外，公司核心技術(shù)人員擁有深厚且與公司業(yè)務(wù)匹配的技術(shù)背景，在公司研發(fā)、設(shè)計等崗位擔(dān)任重要職務(wù)或具有相應(yīng)技術(shù)能力或經(jīng)驗。其中，公司董事長兼總經(jīng)理陳波于南京理工大學(xué)獲得兵器工程專業(yè)碩士學(xué)位，曾在解放軍內(nèi)任專家組成員，中國兵工學(xué)會等其他相關(guān)科研組織擁有科研頭銜。期間，主持完成或重點參加國家、省部級重點項目10余項，并且作為發(fā)明人申請并獲授權(quán)專利50余項，發(fā)表論文20余篇，獲得省部級和國家級各類科研獎項，技術(shù)背景深厚，行業(yè)經(jīng)驗豐富。同時，公司另有十余名核心技術(shù)人員，均擁有過硬的技術(shù)背景，目前分別為公司各細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域負(fù)責(zé)人，牽頭推進各大研發(fā)項目。
憑借穩(wěn)定的研發(fā)費用支出和經(jīng)驗豐富的技術(shù)團隊，目前，公司已經(jīng)掌握相關(guān)領(lǐng)域的多傳感器融合探測、微小型高精度光電云臺、超寬帶雷達(dá)探測、高效動力驅(qū)動、高適應(yīng)性底盤、多自由度自適應(yīng)機械臂、高效人機協(xié)同及操控共7項重要核心技術(shù)及關(guān)聯(lián)子技術(shù)。并且，公司核心技術(shù)已廣泛應(yīng)用于無人機光電吊艙、手持光電偵察設(shè)備、單兵夜視鏡、穿墻雷達(dá)、偵察機器人、多用途機器人排爆機器人及無人車等產(chǎn)品。其中，7項核心技術(shù)涉及的發(fā)明專利15項、實用新型專利29項及外觀專利12項全部為自主研發(fā)取得，目前已形成具體產(chǎn)品并實現(xiàn)量產(chǎn)。
值得一提的是，公司技術(shù)及產(chǎn)品重點專注于信息化、智能化、無人化國防軍事裝備，屬于典型的高端裝備制造領(lǐng)域。一方面，光電偵察設(shè)備及軍用機器人裝備型號研制涉及光學(xué)、電子學(xué)、傳感器、精密機械、自動控制、計算機、信息通訊等多領(lǐng)域技術(shù)，是多學(xué)科綜合的復(fù)雜系統(tǒng)工程。另一方面，獨立承擔(dān)該類裝備型號整機或系統(tǒng)總體研制任務(wù)，需具備先進且完備的核心技術(shù)體系以及較強的系統(tǒng)集成能力，對公司綜合能力及技術(shù)水平有著嚴(yán)苛要求。通過掌握上述較為完備的技術(shù)體系，結(jié)合公司多年積累的工程化系統(tǒng)集成經(jīng)驗，公司成為了具有光電偵察設(shè)備及軍用機器人裝備型號研制能力的少數(shù)民營公司之一。
國防裝備支出增加
技術(shù)升級驅(qū)動公司快速成長
伴隨國際局勢緊張，地緣沖突加劇的時代背景，同時，未來戰(zhàn)爭形態(tài)逐漸向信息化與智能化演變的趨勢下，我國軍工行業(yè)近年來正積極加速武器裝備更新?lián)Q代和新型裝備定型列裝，尤其是在現(xiàn)代化、信息化與智能化趨勢下的武器裝備進入了快速發(fā)展期。根據(jù)財政部公布數(shù)據(jù)，我國2022年國防軍費預(yù)算14504.50億元，增速7.1%。另外，《新時代的中國國防》披露指出，裝備費用近年占比快速提升，從2010年的33.2%提升至2017年的41.1%，達(dá)到4288.35億元。
在此背景下，光電偵察能力在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中扮演了更加重要的角色，軍用光電偵察裝備行業(yè)也因此在近年來發(fā)展較快。值得注意的是，光電偵察裝備的重要性已在近代典型的現(xiàn)代化戰(zhàn)爭中得到充分證明，如海灣戰(zhàn)爭、科索沃戰(zhàn)爭、阿富汗戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭等。經(jīng)過多年發(fā)展，軍用光電偵察裝備品種越來越齊全、性能越來越先進、應(yīng)用越來越廣泛。目前，軍用光電偵察裝備已廣泛應(yīng)用于單兵、戰(zhàn)車、飛機、艦船等多種平臺。
一方面，國防安全領(lǐng)域在戰(zhàn)場感知方面的需求持續(xù)增加和技術(shù)進步帶來的效率上的提高，是光電市場的強勁增長主要的驅(qū)動因素。根據(jù)MarketsandMarkets機構(gòu)公開的數(shù)據(jù)顯示，軍用光電設(shè)備細(xì)分市場規(guī)模預(yù)計將從2020年的97億美元增長到2025年的130億美元，復(fù)合增速為6.1%。其中，預(yù)計未來亞太地區(qū)軍用市場份額增速最快，主要原因系地面、艦艇和機載平臺對光電設(shè)備需求不斷增加。其中，軍用飛機光電吊艙每年的市場規(guī)模將從2016年的30.6億美元上升至2022年的44.9億美元。
另一方面，機器人是當(dāng)代高端智能裝備和高新技術(shù)的突出代表，對制造業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，是衡量一個國家制造業(yè)水平和核心競爭力的重要標(biāo)志。目前世界上主要發(fā)達(dá)國家均將機器人作為重點研發(fā)領(lǐng)域，其戰(zhàn)略意義的重要性不言而喻。
根據(jù)中國電子學(xué)會公布的《中國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2019年)》數(shù)據(jù)，我國特種機器人市場規(guī)模2019年達(dá)7.5億美元，增速達(dá)到17.7%，高于全球水平。到2021年，特種機器人的國內(nèi)市場需求規(guī)模有望突破11億美元。2019年軍事應(yīng)用機器人、極限作業(yè)機器人和應(yīng)急救援機器人市場規(guī)模預(yù)計分別為5.2億、1.7億、0.6億美元，占比分別為69.33%、22.67%、8.00%。研究預(yù)計機器人行業(yè)將進入高速增長期，尤其以軍用機器人為代表的特種機器人市場應(yīng)用場景將顯著擴展。
在此背景下，國家相繼出臺了多項鼓勵智能制造領(lǐng)域發(fā)展的政策。根據(jù)我國“十四五規(guī)劃”和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要，要求“深入實施智能制造和綠色制造工程，發(fā)展服務(wù)型制造新模式，推動制造業(yè)高端化智能化綠色化。培育先進制造業(yè)集群，推動集成電路、航空航天、船舶與海洋工程裝備、機器人、先進軌道交通裝備、先進電力裝備、工程機械、高端數(shù)控機床、醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備等產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。”公司無人機光電吊艙產(chǎn)品和軍用機器人產(chǎn)品分別歸屬于航空航天領(lǐng)域、機器人領(lǐng)域，是國家“十四五”制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實施增強制造業(yè)核心競爭力和技術(shù)改造的重要抓手。
募投項目聚焦主業(yè)
高研發(fā)投入打造技術(shù)壁壘
隨著國防裝備行業(yè)向機械化、信息化、無人化、智能化進程持續(xù)推進，光電偵察裝備和軍工機器人行業(yè)將受益于武器裝備智能化趨勢而得到更加廣泛深入的應(yīng)用。因此，為提升企業(yè)核心競爭力，響應(yīng)國家“十四五”制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級號召，公司擬募集資金總金額約為6.3億元，其中4億元用于特種機器人南通產(chǎn)業(yè)基地(一期)建設(shè)項目，1.3億元用于研發(fā)中心提升項目，1億元用于補充公司日常流動資金需求。募集資金將被用于現(xiàn)有業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)化能力的提升和技術(shù)研發(fā)能力的提升，形成的產(chǎn)品將應(yīng)用于公司兩大主營武器裝備的機械化、無人化和信息化領(lǐng)域。
具體來說，特種機器人南通產(chǎn)業(yè)基地(一期)建設(shè)項目的將新建生產(chǎn)廠房，購置項目產(chǎn)品所需的生產(chǎn)及檢驗、檢測設(shè)備，建設(shè)年產(chǎn)機器人及無人戰(zhàn)車的生產(chǎn)能力，進一步提升公司的市場占有率和盈利能力。研發(fā)中心項目將著力用于對原有研發(fā)中心進行裝修改造，新增國內(nèi)先進的研發(fā)及中試設(shè)備，完善公司創(chuàng)新研發(fā)組織架構(gòu)，從而形成完整的創(chuàng)新研發(fā)體系。
需要指出的是，本次升級研發(fā)中心項目將涉及新增傳感器模擬仿真系統(tǒng)、驅(qū)動系統(tǒng)測試模擬器、控制系統(tǒng)測試模擬器、電池包充放電測試系統(tǒng)、矢量信號分析儀等先進、高效的軟硬件研發(fā)設(shè)備。通過新增先進、高效的研發(fā)設(shè)備，對公司研發(fā)中心研發(fā)條件進行提升改造，從而能夠滿足對未來系列核心產(chǎn)品及技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)。其中，具體研發(fā)內(nèi)容包括沉浸式操作雙臂排爆機器人、輕型戰(zhàn)斗偵察無人戰(zhàn)車、超寬帶雷達(dá)通用信息處理系統(tǒng)、低成本智能安防機器人、模塊化多功能偵察云臺、人機混合作戰(zhàn)仿真系統(tǒng)、智能瞄準(zhǔn)鏡等。
公司未來發(fā)展將不斷在原有偵察探測、軍用機器人技術(shù)體系上持續(xù)進行鞏固、創(chuàng)新、拓展，力爭全面掌握智能化、無人化高端裝備上下游核心技術(shù)，具備研發(fā)復(fù)雜無人系統(tǒng)能力，可提供涵蓋地面、空中、水面、水下等全譜系無人系統(tǒng)產(chǎn)品，服務(wù)于國防軍隊建設(shè)。同時，積極開發(fā)民用市場，將智能光電偵察、智能機器人等技術(shù)應(yīng)用于應(yīng)急救援、安防巡邏、工業(yè)巡檢、果蔬采摘、醫(yī)療康復(fù)、教育陪護、清潔配送、運動娛樂等各種類型機器人開發(fā)，進而服務(wù)于交通、醫(yī)療、教育、服務(wù)、文體、工業(yè)、農(nóng)業(yè)等諸多行業(yè)領(lǐng)域，提升客戶生產(chǎn)力水平，為實現(xiàn)“民富國強”愿景貢獻堅實的力量。(CIS)