2025年7月23日晚,嬰幼兒奶粉龍頭貝因美股份有限公司(002570.SZ)發布公告,確認金華市中級人民法院(下稱“金華中院”)已受理其控股股東浙江小貝大美控股有限公司(下稱“小貝大美控股”)預重整申請。

貝因美在公告中明確指出,本次預重整申請主體僅為控股股東小貝大美控股。公司強調,上市公司自身具備獨立完整的業務體系及自主經營能力,在業務、人員、資產、機構、財務五個核心維度均與小貝大美控股嚴格分離。

多位證券分析師指出,這種嚴格的“五獨立”是上市公司治理規范的基本要求。從公告表述看,貝因美清晰劃出與控股股東財務困境的界限。投資者首要關注點應在于公司自身的現金流、銷售渠道穩定性,及品牌力是否仍能保持。

貝因美表示,目前生產經營一切正常,控股股東事項不會對公司的日常經營產生重大影響或實質性干擾;現有管理團隊保持穩定,繼續高效履職。

針對市場可能存在的誤解,公司對“預重整”進行了專業解讀,明確其性質為“法院正式受理重整申請前的程序性步驟”,核心目的在于“在司法框架下,由臨時管理人組織相關方進行協商,識別企業重整價值并推動制定重整方案”。

法律界人士解釋,預重整是近年來我國司法實踐中發展出的重要庭外重組輔助機制。其核心價值在于提高正式重整程序的效率和成功率,允許債務人在法院適度監督下,提前與債權人、潛在投資者等進行談判摸底。

“預重整絕非等同于進入破產程序,更不必然導致破產清算。”一位資深破產法律師強調,“它是困境企業尋求再生的一種積極嘗試,通過庭外協商為可能的庭內重整鋪路。”

公告同時提示了控制權存在變動的可能性:小貝大美控股持有貝因美12.28%的股份(約1.326億股),且其中98.85%已被質押或凍結。若后續重整程序得以推進并實施,其持有的上市公司股權權益存在調整的可能性,“進而可能導致公司控制權發生變動”。這一點受到市場廣泛關注。

有券商投研報告指出,小貝大美控股雖為單一最大股東,但12.28%的持股比例并不算高。控制權變動的可能性確實存在,可能途徑包括重整過程中引入戰投、債轉股或股權被司法處置等。市場將密切關注預重整進展及潛在意向方的出現。

作為國內知名嬰幼兒食品企業,貝因美品牌仍具有相當強勁的市場影響力。多位消費行業分析師表示,短期來看,控股股東困境與上市公司運營確屬不同層面。影響投資者決策的核心因素仍將是貝因美自身的財報表現、市場份額變化以及行業競爭格局。