文|王南

證監(jiān)會(huì)新主席到任后,緊鑼密鼓調(diào)研,連續(xù)召開(kāi)十幾場(chǎng)座談會(huì),表示各界意見(jiàn)建議切實(shí)可行的照單全收。筆者認(rèn)為,打造中國(guó)特色金融強(qiáng)國(guó),做大做強(qiáng)資本市場(chǎng),給世界一個(gè)“中國(guó)牛”,必須在“清場(chǎng)子、扎籬笆、打地基”等方面加大力度。2月23日證監(jiān)會(huì)舉行的龍年首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)已經(jīng)釋放重磅信號(hào),使投資者充滿期待。

資本市場(chǎng)到目前為止的表現(xiàn),與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的成色很不相稱。人們常說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表,但放在世界范圍衡量,中國(guó)A股“乖離度”太高:2008年金融危機(jī)發(fā)源地、重災(zāi)區(qū)是美國(guó)和歐洲,但這些經(jīng)濟(jì)體的股票指數(shù)不僅走出低谷,還已經(jīng)積累巨大漲幅,屢屢創(chuàng)出歷史新高。以美國(guó)道瓊斯股票指數(shù)為例,已經(jīng)從最低時(shí)的6000多點(diǎn)上升至39000多點(diǎn);德國(guó)DAX股指從3000點(diǎn)以下漲到現(xiàn)在的17000多點(diǎn);日本經(jīng)濟(jì)號(hào)稱“失去的30年”,但股市從7000點(diǎn)谷底逐步回升,目前已突破39000點(diǎn),超越當(dāng)年泡沫時(shí)期巔峰。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)中表現(xiàn)堪稱一枝獨(dú)秀,充當(dāng)了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇火車頭,但上證指數(shù)從6124點(diǎn)跌落,10多年過(guò)去了,至今尚在3000點(diǎn)上下徘徊。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代,政府不會(huì)再用大水漫灌的投資刺激,且出口受成本、區(qū)域競(jìng)合等多種因素掣肘。啟動(dòng)內(nèi)需契合“人民群眾對(duì)美好生活的向往”,當(dāng)屬最優(yōu)戰(zhàn)略選項(xiàng)。搞活資本市場(chǎng),讓股市產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)可謂一著妙棋:既能促進(jìn)共同富裕,刺激消費(fèi)、拉動(dòng)需求,亦可促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

資本市場(chǎng)存在交易不成熟、交易制度不完備、市場(chǎng)機(jī)制不完善、監(jiān)管制度不適應(yīng)等問(wèn)題,不僅是金融體系的短板,也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡不充分的短板。必須對(duì)資本市場(chǎng)的作用有更深刻的洞見(jiàn),對(duì)資本市場(chǎng)的痼疾沉疴施出霹靂手段,加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè),建設(shè)富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的多層次資本市場(chǎng)。商鞅變法徙木立信,資本市場(chǎng)也要有“Big Push”(有力推動(dòng))。

“清場(chǎng)子”就是要嚴(yán)把IPO入口關(guān),切實(shí)提高新上市企業(yè)質(zhì)量。過(guò)去,上市公司總體質(zhì)量是好的,但毋庸諱言,也有一些企業(yè)上市動(dòng)機(jī)不純,少數(shù)股東、發(fā)行人、利益相關(guān)方賺得盆滿缽滿,動(dòng)輒產(chǎn)生身價(jià)幾十億、幾百億的富豪;更有像媒體熱議的“浙江國(guó)祥”那樣吃相難看的企業(yè),甚至浙江“大明電子”這樣“再不上市就會(huì)破產(chǎn)”的企業(yè)也能快速通過(guò)審批!對(duì)已經(jīng)過(guò)會(huì)、正在排隊(duì)的企業(yè)重新體檢,從源頭上提高上市公司質(zhì)量,必須眼里不揉沙子,決不讓造假者蒙混過(guò)關(guān),不能再放過(guò)一個(gè)漏網(wǎng)之魚(yú)。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人在新聞發(fā)布會(huì)上表示,“將大幅提高擬上市企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查比例”,這是對(duì)投資者負(fù)責(zé)的大動(dòng)作。

從之前監(jiān)管部門(mén)處罰的案例看,有的企業(yè)粉飾報(bào)表、試圖糊弄投資者。還有一些公司上市業(yè)績(jī)就“變臉”,也讓不少股民聞之色變。在最近公開(kāi)披露的浙江“巍華新材”招股說(shuō)明書(shū)中,其列舉的同類企業(yè)“中欣氟材”和“永太科技”業(yè)績(jī)都發(fā)生反轉(zhuǎn):中欣氟材從2022年的盈利1.849億元到2023年預(yù)告虧損1.8億—2億;永太科技2022年盈利5.539億元,2023年預(yù)告虧損4.5億—6.5億元。巍華新材能否保持像2022年的穩(wěn)定盈利?2023年財(cái)報(bào)將給出答案。筆者初步梳理2022年度在滬深兩交易所上市的基礎(chǔ)化工行業(yè)全部20家上市公司,2023年1-9月業(yè)績(jī)同比下滑的有15家,占75%;業(yè)績(jī)同比下滑超過(guò)30%的13家,占比65%;直接虧損的有2家,占比10%。企業(yè)上市業(yè)績(jī)“變臉”的現(xiàn)象要引起高度重視。

要對(duì)現(xiàn)有上市公司拿出刮骨療毒的勇氣排查、清理,對(duì)欺詐發(fā)行的上市公司實(shí)行強(qiáng)制退市。既要抓基金經(jīng)理和相關(guān)人員的“老鼠倉(cāng)”,更要打保薦機(jī)構(gòu)和利益鏈條背后的“大老虎”。培根曾經(jīng)用裝酒的袋子比喻法治的重要,一個(gè)風(fēng)清氣正資本市場(chǎng)的重要性也不言而喻。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人在新聞發(fā)布會(huì)上表示,進(jìn)一步加大對(duì)上市公司欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法行為的打擊力度,不讓造假者“瞞天過(guò)海”“蒙混過(guò)關(guān)”,讓敢于以身試法的關(guān)鍵少數(shù)受教訓(xùn)、長(zhǎng)記性。

這些“扎籬笆”措施的效果值得期待。

“打地基”即加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè),這是治本之策。交易制度、稅收制度,尤其是中小投資者權(quán)益保護(hù)制度,如立案、集體訴訟等都需要切實(shí)有力的制度安排。中國(guó)居民資產(chǎn)過(guò)去集中配置在房地產(chǎn)和存款上,股票和基金占比較低。開(kāi)拓新的投資渠道,補(bǔ)齊資本市場(chǎng)的短板,讓人民擁有更多財(cái)產(chǎn)性收入,可以收到一石數(shù)鳥(niǎo)之功。在創(chuàng)新國(guó)家的締造過(guò)程中,培育在國(guó)際市場(chǎng)上有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)、在產(chǎn)品和服務(wù)上獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的企業(yè),這也是資本市場(chǎng)題中應(yīng)有之義。證券監(jiān)管部門(mén)只有來(lái)點(diǎn)真格兒的動(dòng)作,才能風(fēng)氣一新,吹響信心集結(jié)號(hào),推動(dòng)深層次改革,讓資本市場(chǎng)真正成為創(chuàng)新企業(yè)和投資者多贏的平臺(tái)。

(作者系中國(guó)投資發(fā)展促進(jìn)會(huì)經(jīng)濟(jì)與法律專業(yè)委員會(huì)副主任委員)