根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，沖擊“元宇宙第一股”的飛天云動(dòng)在中國(guó)元宇宙場(chǎng)景應(yīng)用層—AR/VR內(nèi)容及服務(wù)市場(chǎng)的市占率排名第一。

目前，飛天云動(dòng)憑借自研的AR/VR引擎布局元宇宙生態(tài)，為娛樂、互聯(lián)網(wǎng)、電商、房產(chǎn)、文旅、教育、金融、汽車、直播等各行業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)及業(yè)務(wù)擴(kuò)充賦能。

　　AR/VR業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度值得期待

公司的服務(wù)內(nèi)容主要分為(i)AR/VR營(yíng)銷服務(wù)(ii)AR/VR內(nèi)容(iii)AR/VR SaaS三部分。其中營(yíng)銷服務(wù)為主要服務(wù)，它是基于AR/VR互動(dòng)內(nèi)容向廣告客戶提供AR/VR營(yíng)銷服務(wù)。

AR/VR營(yíng)銷服務(wù)是目前的主要收入來(lái)源。業(yè)務(wù)的模式是“我開發(fā)且?guī)湍阌谩薄Ｍ高^與媒體平臺(tái)及其代理合作，公司為客戶提供服務(wù)解決方案，包括投放AR/VR互動(dòng)內(nèi)容廣告。公司按服務(wù)結(jié)果(如營(yíng)銷表現(xiàn))向客戶收費(fèi)。

AR/VR內(nèi)容服務(wù)是利用自行開發(fā)的AR/VR開發(fā)引擎，公司的AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)會(huì)根據(jù)客戶的需求提供定制化的內(nèi)容。AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式是“我開發(fā)，你來(lái)用”。

AR/VR SaaS服務(wù)是通過AR/VR SaaS平臺(tái)提供標(biāo)準(zhǔn)化解決方案。公司AR/VR SaaS業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式是“你開發(fā)，你使用”。公司的AR/VR SaaS平臺(tái)賦能客戶自己生成、發(fā)布及利用相關(guān)AR/VR的內(nèi)容。

　　AR/VR營(yíng)銷占比大，高成本環(huán)境下仍保持高利潤(rùn)

在飛天云動(dòng)的業(yè)務(wù)板塊中，AR/VR營(yíng)銷服務(wù)是飛天云動(dòng)目前的主要收入來(lái)源，但外界有觀點(diǎn)認(rèn)為該業(yè)務(wù)毛利率仍有提升空間。

據(jù)了解，該項(xiàng)業(yè)務(wù)與已經(jīng)上市的眾多以圖文及視頻形式的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷公司的業(yè)務(wù)大有不同。

拆解飛天云動(dòng)的業(yè)務(wù)可以發(fā)現(xiàn)，首先，公司為客戶生產(chǎn)的是AR/VR形式的廣告素材，并且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位，因而對(duì)應(yīng)的前者網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷市場(chǎng)未來(lái)5年的年均復(fù)合增速只有15%，而AR/VR服務(wù)市場(chǎng)年均復(fù)合增速為45.9%。

再者，當(dāng)下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂及流量成本高企，但飛天云動(dòng)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速仍能達(dá)到65.7%、毛利率達(dá)到23%，高于圖文視頻類網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷公司，反映了市場(chǎng)對(duì)AR/VR類營(yíng)銷廣告的需求與公司的生產(chǎn)技術(shù)效率優(yōu)勢(shì)，且具備行業(yè)定價(jià)權(quán)。

　　研發(fā)費(fèi)用較低，來(lái)源于長(zhǎng)期技術(shù)積累沉淀

值得關(guān)注的是，飛天云動(dòng)的研發(fā)費(fèi)用率較低。2019年、2020年和2021年，飛天云動(dòng)的研發(fā)開支分別為1142.5萬(wàn)元、1504.6萬(wàn)元和2170.3萬(wàn)元，占比分別為4.6%、4.4%和3.6%;2022年第一季度研發(fā)開支為815.2萬(wàn)元(占比3.6%)，2021年同期為664.9萬(wàn)元(占比4.8%)。

和其他處于燒錢階段的科技公司不同，在自研技術(shù)引擎已經(jīng)過多年開發(fā)迭代基礎(chǔ)下，飛天云動(dòng)在各項(xiàng)費(fèi)用率較低的情況下，率先服務(wù)大型平臺(tái)客戶，如京東、百度等，盈利前景廣闊。

公司在商業(yè)化項(xiàng)目合作中構(gòu)建了完善的技術(shù)體系和研發(fā)架構(gòu)，積累深度的行業(yè)洞察，帶動(dòng)產(chǎn)品打磨與新產(chǎn)品開發(fā)，相關(guān)的研發(fā)支出在財(cái)務(wù)上計(jì)入了項(xiàng)目成本。同時(shí)也通過大客戶影響力推廣標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品至廣泛的小B客戶。

因而研發(fā)效率高、試錯(cuò)成本低、有效控制銷售開支，是公司在技術(shù)服務(wù)輸出和研發(fā)上的顯著特點(diǎn)。

事實(shí)上，飛天云動(dòng)在技術(shù)層面很早就開始積累了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。其技術(shù)團(tuán)隊(duì)脫胎于EA中國(guó)，眾所周知，EA在游戲行業(yè)中的服務(wù)、移動(dòng)游戲、大數(shù)據(jù)、信息安全、數(shù)據(jù)流、社會(huì)聯(lián)結(jié)、以及統(tǒng)一的數(shù)據(jù)引擎都需要AR、VR科技助力，因而飛天云動(dòng)的AR、VR內(nèi)容業(yè)務(wù)之前已經(jīng)有十幾年的技術(shù)積累。

飛天云動(dòng)的技術(shù)架構(gòu)分為底層技術(shù)、內(nèi)容技術(shù)和平臺(tái)技術(shù)，涵蓋及支撐其AR/VR業(yè)務(wù)。其中，底層技術(shù)包括渲染、物理模擬、各種動(dòng)畫系統(tǒng)，為飛天云動(dòng)提供創(chuàng)造元宇宙的技術(shù)基礎(chǔ)。

在內(nèi)容技術(shù)上，飛天云動(dòng)提供全面強(qiáng)大的引擎功能，先后布局了大數(shù)據(jù)、人工智能、AR/VR/MR等核心技術(shù)，獨(dú)創(chuàng)行為分析算法、Uni-Play引擎、 Uni-AI引擎、Uni-AR引擎、Uni-VR引擎、分布式數(shù)據(jù)加速引擎，實(shí)現(xiàn)一站式開發(fā)和全平臺(tái)覆蓋，大幅縮短產(chǎn)品開發(fā)時(shí)間，提高產(chǎn)出質(zhì)量與效率。

　　結(jié)語(yǔ)

綜上，不論是從盈利模式，行業(yè)空間以及技術(shù)壁壘來(lái)看，飛天云動(dòng)顯然具備充足的優(yōu)勢(shì)躋身“元宇宙第一股”。而若以Unity上市之初受到市場(chǎng)的優(yōu)待作為對(duì)比，飛天云動(dòng)后續(xù)的投資價(jià)值恐還不止于此。