1、 福元醫(yī)藥是新和成控股旗下化藥企業(yè)，與維生素龍頭新和成的實(shí)際控制人均為著名企業(yè)家胡柏藩。公司將成為新和成控股旗下第二家上市公司，并在同一實(shí)控人的帶領(lǐng)下持續(xù)推動(dòng)“仿創(chuàng)結(jié)合”發(fā)展戰(zhàn)略。

2、 財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低。近兩年歸母凈利潤(rùn)以同比20%以上速度增長(zhǎng)，凈利率逐年穩(wěn)步提升，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與凈利潤(rùn)比例持續(xù)高于100%，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

3、 產(chǎn)品線多元化，化藥涉及疾病領(lǐng)域眾多，并擁有醫(yī)療器械業(yè)務(wù)。多樣化產(chǎn)品線保證了多個(gè)利潤(rùn)來源，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更低。在具體賽道上，公司在心血管、慢性腎病、糖尿病等老年人多發(fā)疾病領(lǐng)域具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，有望受益人口老齡化。

4、 大筆募資投入產(chǎn)能建設(shè)及提升研發(fā)實(shí)力，有望在生產(chǎn)及研發(fā)上建立更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。項(xiàng)目預(yù)計(jì)增加藥物產(chǎn)能59億片/年，通過研發(fā)中心建設(shè)提升研發(fā)實(shí)力，并投入5.06億元加速仿制藥與創(chuàng)新藥項(xiàng)目研發(fā)。

5、 戰(zhàn)略發(fā)展思路清晰，致力于成為“仿創(chuàng)結(jié)合”的大型醫(yī)藥企業(yè)。未來三年，公司將堅(jiān)持打造首仿、快仿品牌形象，深化布局一致性評(píng)價(jià)工作，完善“原料藥+制劑”一體化布局，推進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)工作。

新和成控股旗下化藥制劑企業(yè)北京福元醫(yī)藥股份有限公司(股票簡(jiǎn)稱“福元醫(yī)藥”，證券代碼：601089)今日開啟申購(gòu)(網(wǎng)上申購(gòu)代碼：780089)，滬主板將再添醫(yī)藥翹楚，新和成控股也將收獲旗下第二家上市公司。公司首發(fā)預(yù)計(jì)募資總額17.54億元，募資凈額16.36億元，發(fā)行新股不超過1.2億股，不低于發(fā)行后總股份的10%。據(jù)公告，此次IPO發(fā)行價(jià)格確定為14.62元，發(fā)行市盈率22.98倍，以網(wǎng)下發(fā)行與網(wǎng)上發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，主承銷商為中信建投證券。

福元醫(yī)藥主要從事藥品制劑及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以化學(xué)仿制藥為戰(zhàn)略支點(diǎn)，覆蓋心血管系統(tǒng)類、慢性腎病類、皮膚病類、消化系統(tǒng)類、糖尿病類、精神神經(jīng)系統(tǒng)類、婦科類等多個(gè)產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域。截至2022年6月13日，公司已擁有152個(gè)藥品批準(zhǔn)文號(hào)，其中包括9個(gè)首仿化學(xué)制劑品種，23個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)或視同通過一致性評(píng)的品種，89個(gè)藥品已進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄(2021年版)。

秉承“專注醫(yī)藥領(lǐng)域，共創(chuàng)健康人生”的使命初心，福元醫(yī)藥長(zhǎng)期致力于打造研發(fā)、生產(chǎn)、銷售三位一體的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，多款藥品已在細(xì)分市場(chǎng)穩(wěn)居龍頭地位。不僅如此，公司圍繞“仿創(chuàng)結(jié)合”的發(fā)展戰(zhàn)略，在化藥創(chuàng)新藥領(lǐng)域也已展開布局。

值得一提的是，公司與全球維生素龍頭新和成由同一股東控股，均為新和成控股集團(tuán)旗下企業(yè)，實(shí)際控制人為著名企業(yè)家胡柏藩。在超700億市值的兄弟企業(yè)新和成的光環(huán)下，主攻化藥制劑的福元醫(yī)藥不甘示弱勇闖上交所主板，大額募資強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極向創(chuàng)新藥拓展。據(jù)公告，公司此次募投項(xiàng)目擬使用募集資金16.36億元，大部分將投入建設(shè)“高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目(一期)”及“創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)項(xiàng)目”，從產(chǎn)能及研發(fā)兩方面提升公司實(shí)力，推動(dòng)公司在化藥行業(yè)的紅海中建立堅(jiān)實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　營(yíng)收利潤(rùn)加速增長(zhǎng) 心血管藥居領(lǐng)先地位

福元醫(yī)藥前身為新和成控股集團(tuán)控股的3家藥企(北京萬生、浙江愛生、安徽福元)于2018年整合的北京萬生藥業(yè)。而北京萬生作為主要的前身，早在1999年已成立并開始經(jīng)營(yíng)原料藥及制劑的制造與銷售業(yè)務(wù)。二十余年的發(fā)展與積累，公司在化藥制劑領(lǐng)域已具備了豐富的研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，并已構(gòu)建起覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)，支撐起福元醫(yī)藥作為一家以仿制藥為主的企業(yè)，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及政策影響下實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的能力。

據(jù)招股書，2019年至2021年，公司營(yíng)收從24.25億元提升至28.38億元，同比增長(zhǎng)分別為20.04%、4.56%及11.93%，歸母凈利潤(rùn)則自2.19億元穩(wěn)步增長(zhǎng)至3.18億元，2020年及2021年同比增長(zhǎng)率達(dá)20.09%及21.09%。截至2022年一季度，公司業(yè)績(jī)?cè)偬崴伲瑺I(yíng)收利潤(rùn)分別達(dá)7.48億元及8559.20萬元，同比實(shí)現(xiàn)22.43%及42.86%的增長(zhǎng)。

　　截至目前，公司已形成化藥制劑為主、醫(yī)療器械為輔的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。尤其在心血管系統(tǒng)類藥物領(lǐng)域，公司擁有豐富的產(chǎn)品線，并憑借十余年深耕在市場(chǎng)中已形成優(yōu)勢(shì)地位，2021年?duì)I收約8.72億元，占總收入30.73%，細(xì)分類別毛利率可達(dá)84.23%，僅次于精神神經(jīng)系統(tǒng)類藥物。慢性腎病、糖尿病、消化病及皮膚病領(lǐng)域，公司的化藥制劑也具備一定規(guī)模，銷售收入均在2.5億元以上，營(yíng)收占比達(dá)9%~13%。同時(shí)，以加濕吸氧裝置為主的醫(yī)療器械業(yè)務(wù)2021年實(shí)現(xiàn)收入1.81億元，營(yíng)收占比6.38%。

　　具體來看，在心血管系統(tǒng)類藥物領(lǐng)域，公司主要產(chǎn)品包括氯沙坦鉀氫氯噻嗪片、奧美沙坦酯片、替米沙坦片、鹽酸曲美他嗪片(含緩釋劑型)等。憑借品種豐富、療效顯著和質(zhì)量可靠等特點(diǎn)，公司藥品廣受細(xì)分市場(chǎng)認(rèn)可。

在人口老齡化及心血管疾病患病率持續(xù)攀升的背景下，市場(chǎng)規(guī)模正穩(wěn)步提升。而作為2007年國(guó)內(nèi)上市的首仿藥及2020年首個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)的產(chǎn)品，公司該藥品的市場(chǎng)份額近年來持續(xù)擴(kuò)大，2020年后已穩(wěn)居國(guó)內(nèi)廠商之首，與原研藥的份額差距迅速縮小。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2018年至2021年上半年，北京福元的氯沙坦鉀氫氯噻嗪片市場(chǎng)份額從10.47%快速提升至25.94%，同時(shí)原研藥廠默沙東的份額則從55.83%逐步下滑至39.73%。

同樣主治高血壓的奧美沙坦酯片是公司另一重磅產(chǎn)品，也是我國(guó)一線抗高血壓藥物及全球心血管藥物市場(chǎng)中的主流品種之一。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2015年至2019年該藥物在公立醫(yī)院的銷售額自3.01億元增長(zhǎng)至6.63億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.83%。公司生產(chǎn)的奧美沙坦酯片作為首仿藥于2006年獲批，并于2019年通過一致性評(píng)價(jià)且中標(biāo)同年12月的全國(guó)集采，至2021年上半年其市場(chǎng)份額已提升至58.88%，超越原研地產(chǎn)化藥品生產(chǎn)廠商第一三共，穩(wěn)居公立醫(yī)院細(xì)分市場(chǎng)首位。同時(shí)，公司還具備奧美沙坦酯原料藥生產(chǎn)許可，集采影響下“原料藥制劑一體化”的成本優(yōu)勢(shì)將得到凸顯。

在慢性腎臟病類藥物領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要為復(fù)方α-酮酸片。公司該藥物是目前國(guó)內(nèi)為數(shù)不多延緩腎衰的藥品，于2009年作為國(guó)內(nèi)首仿藥獲批上市，打破了國(guó)外藥品技術(shù)和市場(chǎng)的壟斷。2018年至2021年上半年，公司該產(chǎn)品市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)產(chǎn)廠商第一，2021年上半年市場(chǎng)占有率為17.65%。

除此之外，醫(yī)療器械領(lǐng)域公司產(chǎn)品主要為一次性使用吸氧管。2008年獲批上市至今，該產(chǎn)品已歷經(jīng)13年銷售，并獲得了市場(chǎng)高度認(rèn)可，于2019年被中華護(hù)理學(xué)會(huì)《成人氧氣療法護(hù)理標(biāo)準(zhǔn)》推薦，且被納入《成人氧氣療法護(hù)理實(shí)踐指南》。

　　盈利韌性十足 現(xiàn)金流充裕財(cái)務(wù)穩(wěn)健

近幾年國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)正值改革時(shí)期，自2019年全國(guó)集采推行，仿制藥企業(yè)利潤(rùn)普遍被壓縮。在此背景下，福元醫(yī)藥憑借多年穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)所建立的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，充分體現(xiàn)出公司盈利能力十足的“韌性”。盈利能力的“韌性”，在反向變動(dòng)的毛利率及凈利率中充分體現(xiàn)。2018年至2022年一季度，福元醫(yī)藥銷售毛利率整體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，從2019年75.56%高點(diǎn)逐漸下降到2022年一季度68.44%，但與此同時(shí)，銷售凈利率卻從2019年9.09%的低點(diǎn)起持續(xù)提升，至2022年一季度已達(dá)11.50%。

　　毛利率下行而凈利率提升的背后，是公司銷售費(fèi)用率的穩(wěn)步下行。受益集采對(duì)銷售費(fèi)用支出的削減，2019年至2022年一季度，公司銷售費(fèi)用率從53.53%持續(xù)下降至44.02%，為公司凈利潤(rùn)騰出了更大的空間。據(jù)招股書披露，公司鹽酸帕羅西汀片、奧美沙坦酯片、孟魯司特鈉咀嚼片、鹽酸曲美他嗪片、格列齊特緩釋片、瑞格列奈片、替米沙坦片、鹽酸文拉法辛緩釋膠囊等8個(gè)品種已中標(biāo)帶量采購(gòu)。集采在幫助公司節(jié)省藥品推廣費(fèi)用的同時(shí)，也通過“以價(jià)換量”實(shí)現(xiàn)了公司部分產(chǎn)品市場(chǎng)份額的提升。

銷售費(fèi)用占比的縮減并不意味著銷售渠道的削弱。多年經(jīng)營(yíng)以來，依托豐富的產(chǎn)品品類及完善的生產(chǎn)體系，公司已與多家醫(yī)藥流通頭部企業(yè)建立深度且穩(wěn)定的合作關(guān)系。2019年至2021年，國(guó)藥、上海醫(yī)藥、華潤(rùn)醫(yī)藥、九州通及英特藥業(yè)穩(wěn)居前五大客戶行列，銷售金額合計(jì)占總營(yíng)收約40%。

值得注意的是，公司盈利能力穩(wěn)定的同時(shí)，收入質(zhì)量也表現(xiàn)優(yōu)秀，在當(dāng)下傾向確定性與風(fēng)險(xiǎn)厭惡的市場(chǎng)中顯得格外亮眼。2018年至2021年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入持續(xù)高于歸母凈利潤(rùn)，且比值從2018年119%持續(xù)提升至2021年166%。截至2022年一季度，公司貨幣資金達(dá)4.95億元。充裕的現(xiàn)金大幅降低了公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也為公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)拓展及創(chuàng)新藥研發(fā)上提供了更大的空間。

　　首仿藥優(yōu)勢(shì)凸顯 原料藥一體化已布局

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)既是公司自身硬實(shí)力的體現(xiàn)，也是我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生產(chǎn)業(yè)整體蓬勃發(fā)展趨勢(shì)的縮影。據(jù)《2021年度中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)皮書》數(shù)據(jù)，2010年至2020年我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生總費(fèi)用從近2萬億元穩(wěn)步上升至7.23萬億元，復(fù)合年增速達(dá)13.73%。醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模也從2013年約1.10萬億元上升至2019年約1.80萬億元，隨后雖受集采影響規(guī)模略有縮小，但在政策鼓勵(lì)支持、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展、居民健康意識(shí)增強(qiáng)，以及人口老齡化加劇的背景下，作為涉及社稷民生的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥仍是市場(chǎng)公認(rèn)的“常青產(chǎn)業(yè)”。

而具體到細(xì)分領(lǐng)域，在我國(guó)當(dāng)下醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展及二級(jí)市場(chǎng)醫(yī)藥板塊投資中，仿制藥企業(yè)都不是一個(gè)吸睛的存在。特別是在2019年起集采成為仿制藥企業(yè)的共同挑戰(zhàn)后，傳統(tǒng)仿制藥企的利潤(rùn)大多受到了沖擊。但同時(shí)，集采的推動(dòng)也給部分具備研發(fā)創(chuàng)新能力及原料藥生產(chǎn)能力的企業(yè)帶來了新的機(jī)遇。

福元醫(yī)藥雖以仿制藥為主業(yè)，但在首仿藥先發(fā)優(yōu)勢(shì)、原料藥制劑一體化以及老齡化賽道占位等方面均有可圈可點(diǎn)之處。結(jié)合產(chǎn)品、技術(shù)及銷售方面積累的能力，公司在行業(yè)高壓的背景下仍實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。對(duì)比同行業(yè)各公司2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模已居可比公司前列，并在化藥制劑全行業(yè)中排名靠前。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在化藥制劑行業(yè)106家上市公司中，福元醫(yī)藥營(yíng)收規(guī)模排第36位，歸母凈利潤(rùn)排32位。而在主要產(chǎn)品適應(yīng)癥與公司相似的6家公司中，福元醫(yī)藥營(yíng)收利潤(rùn)可排入第二及第三的位置。

　　所謂首仿藥，即“國(guó)內(nèi)首先仿制生產(chǎn)并上市銷售的仿制類藥品”，雖屬仿制藥范疇，但憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和仿制藥成本優(yōu)勢(shì)，在細(xì)分領(lǐng)域可迅速打開市場(chǎng)，站穩(wěn)靠前的市場(chǎng)地位。招股書披露，目前公司擁有的152個(gè)藥品批準(zhǔn)文號(hào)中，9個(gè)為首仿化學(xué)制劑品種，其中奧美沙坦酯片、復(fù)方α-酮酸片、氯沙坦鉀氫氯噻嗪片、匹維溴銨片、鹽酸曲美他嗪片、鹽酸莫西沙星片、黃體酮軟膠囊已實(shí)現(xiàn)銷售。首仿產(chǎn)品在2019年至2021年為公司貢獻(xiàn)營(yíng)收分別為11.71億元、11.40億元及11.83億元，占制劑銷售比例達(dá)53.00%、49.04%、44.71%。

首仿雖可提升獲取市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位的可能性，但仍需應(yīng)對(duì)仿制藥集采帶來的壓力。為降低生產(chǎn)成本，把控制劑品質(zhì)，眾多仿制藥企業(yè)都已將“原料藥+制劑”一體化列為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的目標(biāo)之一。這方面福元醫(yī)藥早有準(zhǔn)備。據(jù)披露，公司目前已具備酮酸系列原料、鹽酸曲美他嗪、奧美沙坦酯、鹽酸帕羅西汀等原料藥量產(chǎn)能力，未來也將持續(xù)完善“原料藥+制劑”一體化布局，確保供應(yīng)穩(wěn)定及成本可控。招股書稱，目前公司所產(chǎn)原料藥全部用于保障公司制劑生產(chǎn)需求，不對(duì)外銷售。

　　產(chǎn)品占位老齡化 銷售網(wǎng)絡(luò)廣覆蓋

積極應(yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的重要原因之一，但更重要的則是福元醫(yī)藥在產(chǎn)品、研發(fā)及銷售等層面所構(gòu)建的硬實(shí)力，這些核心競(jìng)爭(zhēng)力更是公司立足行業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本。

產(chǎn)品方面，多樣化的產(chǎn)品線為公司提供了多個(gè)利潤(rùn)來源，相比市場(chǎng)熱捧的創(chuàng)新藥、生物藥企業(yè)，福元醫(yī)藥既覆蓋了多個(gè)適應(yīng)癥賽道，在醫(yī)療器械領(lǐng)域也有布局，整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更低，也將給予投資者更加穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。不僅如此，在賽道的選擇上，福元醫(yī)藥占位心血管疾病、慢性腎病、糖尿病等老年人高發(fā)疾病領(lǐng)域，在心血管疾病類多個(gè)藥品領(lǐng)域都已處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。隨著我國(guó)人口老齡化程度加深，公司布局的產(chǎn)品有望獲得相對(duì)更持久且更穩(wěn)定的回報(bào)。

研發(fā)方面，經(jīng)多年技術(shù)積累，公司已形成化學(xué)合成技術(shù)平臺(tái)、口服固體制劑技術(shù)平臺(tái)、外用制劑技術(shù)平臺(tái)和醫(yī)療器械氧療技術(shù)平臺(tái)等四大核心技術(shù)平臺(tái)。截至2021年末，公司已擁有授權(quán)專利282項(xiàng)，且擁有豐富的在研項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，已形成較強(qiáng)的產(chǎn)品迭代能力。據(jù)披露，截至招股意向書簽署日，公司仿制藥制劑在研項(xiàng)目23個(gè)、創(chuàng)新藥在研項(xiàng)目共5個(gè)、醫(yī)療器械在研項(xiàng)目4個(gè)。不僅如此，為提升公司技術(shù)研發(fā)水平和新產(chǎn)品開發(fā)能力，公司協(xié)同北京大學(xué)、北京化工大學(xué)、清華大學(xué)等知名院校進(jìn)行研究合作，充分發(fā)揮產(chǎn)學(xué)研合作的優(yōu)勢(shì)。

而在銷售方面，多年積累下福元醫(yī)藥已建立起覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)，與國(guó)藥控股、上海醫(yī)藥等全國(guó)及區(qū)域性大型醫(yī)藥流通企業(yè)深度合作，終端覆蓋各級(jí)醫(yī)院、衛(wèi)生服務(wù)中心、診所、藥店。值得一提的是，目前公司共有89個(gè)藥品位列國(guó)家醫(yī)保目錄，多品種納入醫(yī)保提升了公司產(chǎn)品在院內(nèi)市場(chǎng)的可及性，大幅提升了銷售力度。不僅如此，在對(duì)未來發(fā)展的規(guī)劃中，公司表示，將持續(xù)加強(qiáng)學(xué)術(shù)推廣體系和銷售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，積極組織并參與國(guó)內(nèi)外醫(yī)學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議，并加強(qiáng)對(duì)銷售人員的專業(yè)培訓(xùn)，持續(xù)提高營(yíng)銷渠道的專業(yè)化水平。

　　大筆募投16億 筑牢生產(chǎn)及研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)力

現(xiàn)有的成就來源于公司過去建立的競(jìng)爭(zhēng)力，而著眼未來發(fā)展，為滿足持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模，加快創(chuàng)新藥項(xiàng)目研發(fā)，推動(dòng)“仿創(chuàng)結(jié)合”戰(zhàn)略落地，福元醫(yī)藥積極募投產(chǎn)能及研發(fā)，在鞏固行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，為公司未來可持續(xù)發(fā)展打牢基礎(chǔ)。據(jù)募集資金運(yùn)用計(jì)劃，公司擬投入9.31億元建設(shè)高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目(一期)，投入5.06億元支持創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)項(xiàng)目，約1.99億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

序號(hào)項(xiàng)目名稱投資總額(億元)預(yù)計(jì)投入募資(億元)建設(shè)期實(shí)施主體

1高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目(一期)9.329.313年北京福元

1.1生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目8.188.18

1.2研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目1.141.13

2創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)項(xiàng)目5.075.06-

3補(bǔ)充流動(dòng)資金3.001.99-

合計(jì)17.3916.36-

具體來看，公司的高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目分兩期建設(shè)，此次IPO聚焦一期項(xiàng)目，主要為產(chǎn)能擴(kuò)充及研發(fā)中心建設(shè)，其中8.18億元將投入位于北京市通州區(qū)漷縣鎮(zhèn)的新廠房及產(chǎn)線建設(shè)。公司擬利用現(xiàn)有的技術(shù)基礎(chǔ)及管理優(yōu)勢(shì)，積極擴(kuò)大產(chǎn)品產(chǎn)能，產(chǎn)能項(xiàng)目經(jīng)三年建設(shè)期完成并滿產(chǎn)后，將形成約590，000萬片/粒藥品制劑的年生產(chǎn)能力，其中片劑膠囊劑產(chǎn)能提升超150%。

招股書披露，2018年至2021年，公司部分劑型產(chǎn)能雖在持續(xù)擴(kuò)充，但產(chǎn)能利用率一直維持高位，2021年公司片劑產(chǎn)能利用率92.44%，軟膏劑、乳膏劑、凝膠劑產(chǎn)能利用率94.49%，溶液劑、糖漿劑、酊劑、噴霧劑產(chǎn)線則已超負(fù)荷運(yùn)作，產(chǎn)能利用率已達(dá)116.38%。在此背景下，提升藥品生產(chǎn)能力以支撐業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)已迫在眉睫。再者，新產(chǎn)線建設(shè)也將幫助公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并通過產(chǎn)線改造升級(jí)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的提升，鞏固提升公司經(jīng)營(yíng)效益。

除產(chǎn)能建設(shè)外，一期項(xiàng)目還將投入1.13億元建設(shè)研發(fā)中心，以夯實(shí)公司的研發(fā)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)公司創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力的提升。公司表示，研發(fā)中心將為創(chuàng)新藥技術(shù)的研發(fā)創(chuàng)新提供專業(yè)化的實(shí)驗(yàn)場(chǎng)地，同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化公司的研發(fā)能力，提升公司仿制藥研發(fā)的技術(shù)水平。

加強(qiáng)“硬件實(shí)力”的同時(shí)，公司在“軟件實(shí)力”提升上也不遺余力。公司擬使用5.06億元募資投入創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)項(xiàng)目，加速新產(chǎn)品開發(fā)，努力構(gòu)建公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)披露，該項(xiàng)目覆蓋創(chuàng)新藥包括治療糖尿病藥物FY002，仿制藥包括富馬酸貝達(dá)喹啉片、地奈德乳膏、沙格列汀片等多個(gè)品種。

值得一提的是，項(xiàng)目所投入的FY002為小分子GLP-1受體激動(dòng)劑，相比已上市的多肽類GLP-1受體激動(dòng)劑，F(xiàn)Y002具備生產(chǎn)成本低、易于開發(fā)口服制劑等優(yōu)勢(shì)，擬開發(fā)的適應(yīng)癥包括2型糖尿病、肥胖癥和NASH(非酒精性脂肪性肝炎)。在人口老齡化增加臨床藥物需求，糖尿病類藥物新靶點(diǎn)被陸續(xù)發(fā)現(xiàn)的背景下，F(xiàn)Y002未來的市場(chǎng)空間值得期待。

　　中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略清晰 開啟“仿創(chuàng)結(jié)合”新征程

在醫(yī)藥行業(yè)改革日漸深化的背景下，仿制藥為主的傳統(tǒng)藥企如何破局已成為業(yè)內(nèi)企業(yè)的共同議題。在此背景下，清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型思路無疑比產(chǎn)品更重要。對(duì)此福元醫(yī)藥有著非常清醒的認(rèn)知。公司表示，未來公司將致力于成為“仿創(chuàng)結(jié)合”的大型醫(yī)藥企業(yè)。堅(jiān)持打造首仿、快仿品牌形象，完善“原料藥+制劑”一體化布局，推進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)工作并實(shí)現(xiàn)“仿創(chuàng)結(jié)合”戰(zhàn)略，則是未來三年公司在研發(fā)創(chuàng)新發(fā)展層面的具體舉措。

首仿藥是公司過往業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推手之一，未來三年，公司表示，將持續(xù)致力于首仿和快仿針對(duì)重大、多發(fā)性疾病的臨床急需品種，在心血管、糖尿病、消化系統(tǒng)等重要治療領(lǐng)域建立產(chǎn)品群，形成“重大治療領(lǐng)域+首仿、快仿產(chǎn)品”的組合優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司也正持續(xù)深化布局一致性評(píng)價(jià)工作，10個(gè)品種正在開展審評(píng)工作。再者，為積極應(yīng)對(duì)集采帶來的對(duì)成本可控的潛在壓力，公司將持續(xù)完善“原料藥+制劑”一體化布局，針對(duì)重點(diǎn)在研仿制藥品種同步研發(fā)對(duì)應(yīng)原料藥，以服務(wù)制劑產(chǎn)品管線規(guī)劃。

放眼長(zhǎng)期，依托多年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)及高效的研發(fā)體系，公司將加速推進(jìn)創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)發(fā)展，落實(shí)“仿創(chuàng)結(jié)合”的發(fā)展戰(zhàn)略。據(jù)披露，目前公司在研化藥創(chuàng)新藥多達(dá)5款，適應(yīng)癥覆蓋抗腫瘤、糖尿病、慢性腎病、NASH等，現(xiàn)階段創(chuàng)新藥項(xiàng)目均處藥物發(fā)現(xiàn)階段。隨著募投項(xiàng)目建設(shè)，公司研發(fā)實(shí)力提升，創(chuàng)新藥研發(fā)也有望得到加速，并在長(zhǎng)期推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)“仿創(chuàng)結(jié)合”，以創(chuàng)新藥構(gòu)建出業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)曲線。