在剛過去幾周，港股經(jīng)歷了密集的發(fā)行期。一共有20只新股在6月下旬至7月上旬的一個(gè)月內(nèi)集中完成了招股發(fā)行與掛牌。

受到國(guó)內(nèi)新冠疫情持續(xù)反復(fù)、全球通脹飆升及美聯(lián)儲(chǔ)大幅度加息、地緣政治沖突加劇等經(jīng)濟(jì)不確定因素的影響，2022年以來整體香港新股發(fā)行市場(chǎng)遇冷，募集資金及申購(gòu)人數(shù)均大幅度減少。但是值得期待的是，從過去一個(gè)月這20家公司發(fā)行上市情況看來，冰封半年后，新股開啟回暖模式。

其中玄武云02392.HK的香港公開發(fā)售申購(gòu)21,588人，超額認(rèn)購(gòu)42.13倍，微創(chuàng)腦科學(xué)02172.HK的香港公開發(fā)售超額認(rèn)購(gòu)45.27倍，都回?fù)艿?0%的分配份額。天齊鋰業(yè)09696.HK創(chuàng)下今年最大募資額紀(jì)錄134.6億港元。有超過一半的新股在掛牌首日維持在發(fā)行價(jià)以上，其中更有中國(guó)石墨首日漲143.08%，博維智慧首日漲12.96%。

港股IPO市場(chǎng)逐漸回暖，下半年除了了大熱的“獨(dú)角獸“外，還有哪家值得期待的公司容易被忽略?

從最新更新了招股書的公司情況來看，飛天云動(dòng)或許是最值得期待的項(xiàng)目之一，身處行業(yè)增長(zhǎng)風(fēng)口，已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化利潤(rùn)并且翻倍增長(zhǎng)，并且逐步建立起自身的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

飛天云動(dòng)在AR/VR技術(shù)引擎與企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域擁有多年的積累，是一家元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈中應(yīng)用層公司，所處市場(chǎng)正處于爆發(fā)增長(zhǎng)前夕。預(yù)計(jì)2022至2026年，AR/VR內(nèi)容市場(chǎng)規(guī)模將以36.7%的復(fù)合年增長(zhǎng)率到達(dá)人民幣1,062億元，AR/VR服務(wù)市場(chǎng)將以45.9%的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到人民幣240億元。

而飛天云動(dòng)一直占據(jù)AR/VR內(nèi)容及服務(wù)市場(chǎng)龍頭第一位，且份額逐步提升，超越第二位的差距正在拉大，從2020年末2.3%上升至2021年末2.6%，第二位的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的市占率從1.7%下跌到0.9%。其中在AR/VR服務(wù)市場(chǎng)，飛天云動(dòng)2021年的市占率達(dá)到13.5%，超出第二位超過10%。充分顯示了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有能力在行業(yè)發(fā)展過程中不斷鞏固與擴(kuò)張自身地位。

　　飛天云動(dòng)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)也值得期待。2021年全年、2022年一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣5.95、2.3億元，同比增長(zhǎng)75.8%、65.0%，毛利率分別為29.5%、32.0%，毛利率穩(wěn)步提升。公司2021年全年、2022年一季度的扣非調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為人民幣1.05億元、4,020萬元，同比增長(zhǎng)70.7%、124.7%。

從按業(yè)務(wù)劃分來看，飛天云動(dòng)的各業(yè)務(wù)板塊毛利率都在提升，2021年全年至2022年一季度，AR/VR營(yíng)銷服務(wù)毛利率從21.7%上升至23%，AR/VR內(nèi)容業(yè)務(wù)從46.2%上升至55.3%，AR/VR SaaS毛利率從54.7%上升至57.9%，進(jìn)一步反映了公司的技術(shù)效率、定價(jià)能力都在提升。

研發(fā)效率高、試錯(cuò)成本低、有效控制銷售開支，是飛天云動(dòng)在技術(shù)服務(wù)輸出和研發(fā)上的顯著特點(diǎn)。

　　更重要的是，飛天云動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘在于專業(yè)高效的自研AR/VR開發(fā)引擎與標(biāo)準(zhǔn)化的SaaS平臺(tái)。既能高效生產(chǎn)定制化的AR/VR場(chǎng)景與內(nèi)容，也能通過輸出標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化工具，促進(jìn)用戶自發(fā)創(chuàng)建AR/VR內(nèi)容，豐富元宇宙平臺(tái)生態(tài)。飛天云動(dòng)既是百度希壤元宇宙平臺(tái)、京東、騰訊的重要AR/VR技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商，也已擁有2,200名付費(fèi)客戶在其SaaS平臺(tái)上開發(fā)創(chuàng)作，這個(gè)板塊2022年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)353.2%。

其實(shí)在業(yè)務(wù)對(duì)標(biāo)上，飛天云動(dòng)與美國(guó)Unity Software(U.US)類似。Unity是創(chuàng)建和操作交互式實(shí)時(shí)3D內(nèi)容的全球領(lǐng)先平臺(tái)，提供了一套全面的軟件解決方案，以創(chuàng)建、運(yùn)行和貨幣化交互式的實(shí)時(shí)3D內(nèi)容，以用于手機(jī)、平板電腦、PC、控制臺(tái)以及增強(qiáng)和虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備。同時(shí)Unity也在開發(fā)低代碼平臺(tái)。飛天云動(dòng)同樣具備專業(yè)級(jí)水平的自研引擎，但公司商業(yè)模式?jīng)Q定了其客戶分布領(lǐng)域、涵蓋范圍更廣，并且在低代碼化平臺(tái)推進(jìn)上更加成熟。

值得關(guān)注的是，廣告業(yè)務(wù)是Unity的重要收入來源，也是未來的重要增長(zhǎng)引擎之一，因而在最近收購(gòu)了美股上市公司Ironsource，一家為移動(dòng)應(yīng)用程序提供廣告變現(xiàn)、精準(zhǔn)營(yíng)銷、用戶獲取等商業(yè)服務(wù)的公司。而飛天云動(dòng)早在該領(lǐng)域已擁有國(guó)內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先的龍頭地位，且具備較高的變現(xiàn)效率。

　　據(jù)港交所公開資料顯示，包括“辣條一哥“衛(wèi)龍食品、中國(guó)最大的在線音頻平臺(tái)喜馬拉雅、醫(yī)美龍頭愛美客、醫(yī)美護(hù)膚龍頭巨子生物、免稅龍頭中國(guó)中免等，都有望在今年下半年上市掛牌。

下半年隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，中概股回歸及多家龍頭公司沖刺港股上市，港股IPO市場(chǎng)有望恢復(fù)活力，帶動(dòng)被市場(chǎng)低估的潛力項(xiàng)目爆發(fā)。