隨著中炬高新（600872.SH）7月24日股東大會(huì)的臨近，寶能方防守姿態(tài)愈發(fā)急切。從前期實(shí)名舉報(bào)到7月18日的董事會(huì)決議，“換血”中炬高新管理層，公司總經(jīng)理、董秘亦相繼提出辭呈。隨后，寶能集團(tuán)董事長(zhǎng)姚振華不惜親自下場(chǎng)，制造輿論焦點(diǎn)。7月21日中炬高新再次公告管理層的變動(dòng)，在7月20日-21日的董事會(huì)會(huì)議上，審議通過(guò)免去副總經(jīng)理李建，以及聘任田秋為公司董事會(huì)秘書(shū)、聘任副總經(jīng)理孔令云為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的相關(guān)議案。

寶能在中炬高新股東大會(huì)召開(kāi)前夕的這一系列舉動(dòng)，已是“司馬昭之心”。“改朝換代”時(shí)刻，評(píng)說(shuō)功過(guò)，在寶能控制中炬高新的幾年里，中炬高新是否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展這一重要衡量指標(biāo)，似乎已被當(dāng)前的斗爭(zhēng)掩蓋而退居末位。

而如將視角轉(zhuǎn)向?qū)毮芸毓芍芯娓咝碌倪@幾年，可以看到，經(jīng)營(yíng)增速明顯放緩。

回溯過(guò)往，寶能集團(tuán)于2018年末實(shí)際控制管理中炬高新，并在當(dāng)年年度董事會(huì)工作報(bào)告中提出“五年雙百”目標(biāo)，即從2019年到2023年，公司用五年的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)健康食品產(chǎn)業(yè)年?duì)I業(yè)收入過(guò)百億，年產(chǎn)銷量過(guò)百萬(wàn)噸的雙百目標(biāo)。

五年大考已臨近，從中炬高新2022年年報(bào)來(lái)看，距離百億營(yíng)收目標(biāo)仍有較大差距。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中炬高新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入53.41億元，而如果單指美味鮮公司營(yíng)業(yè)收入，距離百億年?duì)I收更是相差甚遠(yuǎn)，這主要因?yàn)橹芯娓咝履甓葼I(yíng)業(yè)總收入中還包含了房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、商品房銷售等業(yè)務(wù)。2022年，美味鮮營(yíng)業(yè)收入為49.55億元。

然而，未能實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收目標(biāo)僅僅是表面現(xiàn)象，從美味鮮近幾年業(yè)務(wù)增速來(lái)看，寶能控制后，明顯放緩的業(yè)績(jī)?cè)鏊偈歉鞔蠊蓶|“憂患”所在，而與同業(yè)公司相比的“失速”，則更為心驚。

2019年至2022年，美味鮮公司的營(yíng)業(yè)總收入分別為44.68億元、49.78億元、46.18億元、49.55億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為7.15%。而在寶能控股前的2014年至2018年，美味鮮公司的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年均增長(zhǎng)率為18.74%。可以看到，寶能控制管理期間，美味鮮營(yíng)業(yè)收入增速明顯放緩。

這一數(shù)據(jù)與同行業(yè)公司進(jìn)行參照更為直觀。2014年至2018年，海天味業(yè)、美味鮮、千禾味業(yè)營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年均增長(zhǎng)率分別為20.55%、18.74%、14.78%。美味鮮高于千禾味業(yè)，與海天味業(yè)差異不大。

而2019年至2022年海天味業(yè)、美味鮮、千禾味業(yè)營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年均增長(zhǎng)率分別為12.59%、7.15%、32.17%。實(shí)際上，2019年海天味業(yè)營(yíng)業(yè)收入已近200億元，高基數(shù)情況下，該司仍實(shí)現(xiàn)較高的復(fù)合增長(zhǎng)率。后者千禾味業(yè)增速更是實(shí)現(xiàn)翻番，不僅后來(lái)居上，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)美味鮮公司。

過(guò)去幾年，我國(guó)調(diào)味品行業(yè)的產(chǎn)量、銷售規(guī)模保持逐年上升趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年我國(guó)調(diào)味料市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，尤其是在新冠肺炎疫情期間實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，2020年我國(guó)調(diào)味料市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3950億元，同比增長(zhǎng)18.1%；2021年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4594億元，同比增長(zhǎng)16.3。

在整體行業(yè)與業(yè)內(nèi)主要公司均保持高增速的背景下，寶能控股后，美味鮮未能抓住市場(chǎng)增長(zhǎng)機(jī)遇，不僅與行業(yè)第一的海天味業(yè)差距逐漸拉大，還面臨著千禾味業(yè)迎頭追趕的壓力。5年前，寶能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持取得中炬高新控制權(quán)，如今，寶能因被動(dòng)減持，亦在二級(jí)市場(chǎng)上失去第一大股東地位。中炬高新此后是否將恢復(fù)高增長(zhǎng)，或即將迎來(lái)契機(jī)。